抵运量或将继续增加 燃料油市场逐步面临压力

研报正文

【基本面】

成本端原油价格高位震荡，对下游燃油支撑仍存；俄燃油出口西方受阻，预计到新加坡的运抵量逐步增加。

中东、南亚高硫发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，需求整体维持偏强。

【基差、库存】

基差：新加坡380高硫燃料油折盘价4301元/吨，FU2209收盘价为4245元/吨，基差为56元，期货贴水现货。

库存：新加坡高低硫燃料油1746万桶，环比前一周大幅下降14.95%，库存仍然处于5年均值下方。

【多空分析】

利多：

1、七国集团宣布减少或禁止俄原油，OPEC增产不及预期，但欧盟对俄原油制裁遇挫，预计原油基本面维持偏紧，对燃油成本支撑仍存。

2、在季节性的趋势下中东、南亚电厂的燃料油发电需求步入旺季；美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空：

1、中国疫情冲击亚太航运市场，低硫燃油船用油消费疲弱，日韩采购低硫燃油发电需求也处于淡季。

2、美国对俄油品禁令影响下，进入亚洲的俄罗斯燃油不断增加，预计5月份的抵运量将继续增加，高硫燃料油市场逐步面临压力。

【观点结论】

主要逻辑：成本端原油回暖走强，对燃油支撑仍存，叠加燃油基本面维持偏强格局，预计燃油将跟随原油高位震荡偏多运行为主。

市场预期：成本端支撑仍存、燃油基本面偏强格局略有松动，短期燃油预计高位震荡运行为主。