排产量仍过高 沥青需求或接近拐点

研报正文

【背景分析】

当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。

操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。

现货市场：现货价格整体稳定。

主流成交价，东北沥青价格保持4400元/吨左右，山东保持4300元/吨，华东市场保持4450元/吨左右，华南市场保持在4400元/吨左右，西南市场价格在4430元/吨左右。

【风险因素】

风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。

【核心逻辑】

主力合约收于4311元/吨，前收4295元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。

原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。

原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，5月计划复产的炼厂有推迟开工的现象。

目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开工负荷。

刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。