聚酯下游库存问题仍在 PTA、乙二醇难有上行表现

研报正文

【PTA方面】

背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。

现货市场：商谈价在6785元/吨左右，主港主流现货基差对09+80元。

核心逻辑：近两日PX价格回调，但是近期蔚山炼厂事故中PX装置受影响，供应收紧局面不会改变，PTA绝对价仍能小幅抬升，但PTA基差继续走弱10块，以及近一周低迷的下游产销也说明下游需求很难给出传导。

不光是聚酯，其他品类一样表现出下游订单持续低迷，后期弱预期基本出尽，但是下游没有明显的去库表现的话，PTA较难有上行表现。

【乙二醇方面】

背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

现货市场：商谈价4877左右，现货对盘面主力贴水-140，但总体成交仍然一般。

核心逻辑：乙二醇在上周黑色表现偏强的情况下还是整体走弱，过剩预期继续，开工下降明显，煤制下降8.5%到46%，但多数是季节性检修，5月末到6月可以恢复。

所以对于供给影响较低，聚酯需求虽然有恢复预期但是目前库存问题仍在，库存去化之前较难上行。