淡季需求弹性有限 聚烯烃成本支撑明显

研报正文

【聚乙烯方面】

背景分析：

石化下调部分出厂价格，场内交投气氛偏低迷，持货商继续让利报盘出货，下游工厂多谨慎观望，现货成交一般，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8600-9100元/吨。

美金市场窄幅下降，成交弱势。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格多数下降5-15美元/吨，中东线性货源主流价格区间在1160-1170/吨，低压膜货源在1160-1180元/吨，高压货源在1480-1490美元/吨，成交弱势。

核心逻辑：

主要生产商库存水平在79.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.85%，去年同期库存大致在75万吨。

5月暂无新增产能加压，上游装置恢复弹性较大，下游需求受淡季影响弹性有限，当前成本支撑明显，但基本面弱于PP。单边操作空间不大，关注多PP空L套利。

【聚丙烯方面】

背景分析：

国内PP市场窄幅整理，部分价格下调30-50元/吨不等。早间期货回调整理运行压制，加之部分石化厂价下调松动成本支撑，今日市场成交重心缓慢下移。下游采购谨慎，低价成交尚可。

今日华北拉丝主流价格在8450-8520元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华南拉丝主流价格在8600-8900元/吨。

PP美金市场价格小幅整理，国内市场价格宽幅震荡，内外盘价差依旧显著。终端企业观望气氛浓重，市场整体交投气氛清淡。

国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1190-1240美元/吨，共聚美金远期参考价格在1230-1280美元/吨，5-6月船期为主。

核心逻辑：

主要生产商库存水平在79.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在1.85%，去年同期库存大致在75万吨。

5月暂无新增产能加压，上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，油价高企，PP成本支撑明显，逢低做多有较高安全边际，需关密切注物流和下游需求恢复情况。