生猪绝对价格处低位 猪料比仍有上行空间

研报正文

【期货行情回顾】

生猪现货价格震荡走高，期货盘面保持高升水结构继续高举高打不断刷新反弹新高。

周一（5.16）盘面继续上涨，然后远月09-11-01在20000点面临较大阻力，终于盘面放量减仓下行。

周三到周五（5.18-5.20），07合约跟随现货继续反弹，但远月合约已经上涨乏力。

【现货市场概述】

涌益咨询监测上周仔猪、二元母猪价格继续上涨，其中仔猪价格延续上涨势头。

商品猪周度出栏价格继续上涨，上周河南周度出栏均价15.28元/公斤。

【主要观点】

估值上看，期货盘面大幅升水，显示市场对于后期行情的乐观，期货高升水下做多压力较大，做空又面临着逆长周期上涨的大势。

供应上，统计局的能繁母猪数量维持下滑，对于未来10个月的生猪出栏量市场有较强的下滑预期。目前二次育肥、外购仔猪的积极性依旧较为高涨，仔猪价格也出现了较快的增长。

短期仔猪价格和生猪出栏价格仍有继续上冲动能。肥猪和标猪的价差将季节性转负，倒逼生猪压栏积极性有所下滑。

需求上，当下真实需求并不算特别强。反身性刺激投机需求，而季节性的需求淡季仍将持续。

整体来看，生猪价格15元/公斤出头，绝对价格仍处于低位，猪料比保持在5出头，长周期来看仍有较大的上涨空间，但由于投机需求的存在以及市场的一致性强预期，整体节奏上会有所变化。

进入六月份后需要警惕回落，毕竟当前是投机情绪导致的大幅拉涨，真正的供不应求估计要到3季度才会出现较好的单边上涨。