印矿关税扰动消退 铁矿石拐点仍未到来

研报正文

【基本面】

5月23日港口现货成交53.5万吨，环比下降39.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为18万吨，环比下降52.6%），本周平均每日成交53.5万吨，环比下降37%。

本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量明显回升，双双高于今年周均水平，到港量同样大幅回升。

钢厂提货积极，日均疏港量继续冲高，港口库存因到港量增加结束连续降库的局面。

钢厂复产进度乐观，铁水产量继续攀升，但出现大面积亏损，多地钢厂检修停产，利润低位下中低品矿受市场青睐。

【基差、库存】

基差：日照港PB粉现货964，折合盘面1037，09合约基差158；日照港超特粉现货价格765，折合盘面981.9，09合约基差102.9。

库存：港口库存13574.8万吨，环比增加16.43万吨。

【多空分析】

利多：稳经济下地产与基建等终端需求预期支撑；钢厂复产进度良好，铁水产量处于同期高位；海外发运相对低位，印矿关税扰动。

利空：疫情、降雨拖累终端需求；钢厂利润持续压缩；2022年仍继续粗钢压减计划。

【观点结论】

主要逻辑：终端需求尚未落地，市场反复考验预期。

预期：周末印度铁矿石增加出口关税，推动盘面价格走高，但利多作用很快发酵完毕。国内疫情对于终端需求的拖累尚未结束，拐点并未到来。

宏观上继续加大政策调节，5月23日晚间国常会进一步部署稳经济一揽子措施，目前行情主要取决于需求侧，国内稳经济背景下预计矿价继续维持高位震荡。