高成本导致装置亏损 低估值支撑聚丙烯下方

研报正文

【基差数据】

【关注焦点】

1、拉丝排产率小幅下降至30%左右，纤维排产率下降至8%左右，共聚排产率小幅提升至16%左右。

2、煤化工竞拍方面，流拍氛围转暖，拉丝全部成交。

3、5月24日，库存修正为81万吨，今日主要生产商库存水平在76万吨，较前一工作日去库5万吨，降幅在6.17%，去年同期库存大致在74万吨。

【基本观点】

基本面来看，供应端，拉丝排产率30%左右，近期拉丝排产略有回升，主要塑编企业开工有所回升，国内装置负荷整体低位。

需求方面，煤化工竞拍方面，流拍氛围转暖，拉丝全部成交；下游企业未见明显驱动，下游企业开工仍低于往年同期，仍以刚需采购为主。

综合而言，原油仍维持高位运行，原料价格高位，高成本下聚丙烯各路线装置亏损，估值仍偏低，供需面看，近期装置有所重启，装置负荷小幅回升，但仍处于低位，需求端对疫情缓和后需求复苏有所预期。

市场偏向关注需求实际恢复情况，低估值与需求复苏预期对聚丙烯下方存在一定支撑。