持续低价或倒逼停车检修 乙二醇有望逐步企稳

研报正文

【行情复盘】

期货市场：5月24日，EG2209合约收4899元/吨，跌2.31%，增仓2.00万手。

现货市场：供需改善不及预期，尾盘大幅下跌，现货基差在09合约贴水135-140元/吨左右。

【基本面及重要资讯】

（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅调整。

装置情况方面，易高、华谊、卫星石化装置重启，新航能源装置提负至8成运行，大连90万吨装置停车，预计2-3天。

后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西沃能30万吨装置计划6月检修。

截止5月19日，乙二醇开工率为56.54%（-2.15%）。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。

（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，中长期存继续反弹预期，但需关注国内疫情及终端需求情况。

周二，聚酯开工率83.34%（+0.28%），负荷低位继续小幅提升；聚酯长丝产销为60.9%（-19.1%）。

中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。

（3）从库存端来看，港口库存水平居高，压力明显。

据隆众统计，5月23日（周一）华东主港乙二醇库存为117.78万吨（-0.95万吨）。5月23日至5月29日，华东主港到货14.2万吨。

【交易策略】

港口库存居高不下，叠加部分装置重启，供应小幅回升，压力仍然较大，下游需求短期恢复较为缓慢，叠加国内疫情反复，拖累价格走势，预计期价短期低位宽幅震荡。

中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。