精炼镍走弱压力不减 短期锡价或震荡偏弱运行

研报正文

【锡方面】

沪锡主力合约报收271760元/吨,下跌3.13%（截止5月25日下午三点）。

国内，上期所期货注册仓单减少18吨，现为1710吨；LME库存减少155吨，现为3035吨。

长江有色锡1#的平均价为273500元/吨。上游云南40%锡精矿报收247500元/吨，当下加工费为26000元/吨。联发科四季度5g芯片砍单率达35%，后续对于半导体消费整体偏悲观。

短期内预计锡价将震荡偏弱运行。

【镍方面】

2022/05/26周三，LME镍库存增480吨，Cash/3M维持贴水。

价格方面，伦镍三月期货合约价格涨1.8%，沪镍主力合约价格跌1.5%，两地持仓量维持低位。

国内基本面方面，周三现货价格报211000～213800元/吨，俄镍现货对06合约升水7250元/吨，金川镍现货升水7500元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需预期均边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力不减。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，需求逐步复苏，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。

短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。

预计沪镍主力合约震荡走势为主。