炉料挤压成材端利润 螺纹钢阶段性底部或已到来

研报正文

【行情走势】

本周(5.23-5.27)钢价震荡下跌。

【基本面情况】

供应：产量减1.15万吨至293.98万吨。短流程产量继续下滑0.33万吨至33.13万吨，长流程产量下降0.82万吨至260.85万吨。

需求：表需减2.45万吨至308.16万吨。

库存：厂库增4.23万吨至367.59万吨，社库减18.41万吨至824.99万吨，总库存减14.18万吨。

【主要逻辑】

基本面上，螺纹钢供需双弱的格局延续。螺纹钢产量两连降，厂库五连增，表需二连降。螺纹钢去库压力仍大。旺季需求不旺。钢厂利润在小幅回升后又走低，长流程钢厂进入亏损区间，短流程钢厂大规模亏损。短流程产量或已经被压缩到较低位置。

虽然市场普遍预期钢厂在负利润下减产，但从目前了解到的信息来看，长流程钢厂减产幅度或有限。在终端需求疲弱的情况下，炉料将继续挤压成材端的利润。但钢价阶段性的暂时的底部或已经到来，在下跌中贸易商询价成交有明显回升。

在连续下跌后，钢价或迎来小反弹。上海螺纹现货价格有明显回升，表明上海复工复产加速。但对于后市不可过于乐观。前期疫情比较严重的吉林、福建，在解封后并未看到需求的集中回补。因此不可对接下来的淡季有过多的期待。

总的来看，螺纹钢价格或迎来小幅反弹的行情，但向上空间有限，建议空头减仓躲避，区间操作为主。