焦炭继续提降空间有限 焦煤或震荡偏强运行

研报正文

【焦炭方面】

5月31日焦炭市场暂稳运行。

焦企正常开工，库存多降至低位水平，出货情况良好，市场情绪逐渐好转。

钢厂方面，钢厂开工高稳，钢厂利润进一步修复，近期钢材出货情况有所好转，且日耗不断回升，钢焦博弈情绪加剧。

焦炭四轮提降落地后，焦企利润大幅收缩甚至陷入亏损，生产意愿降低，焦煤供给逐步增加，焦炭成本或部分下移，低库存下焦炭继续提降空间有限，下游实际需求逐步增加，盘面升水现货一轮提涨，预计焦炭盘面宽幅震荡运行。

【焦煤方面】

5月31日国内炼焦煤市场弱稳运行。

市场方面，山西地区除少数煤矿因井下因素产量缩减外，其他煤矿生产积极性较强，内蒙地区市场虽有压价意向，但煤矿挺价意愿较强，现产量有所下滑。

下游焦钢企业处于博弈阶段，整体市场多观望态度，焦钢企业原料煤库存整体处于低位水平，但当前大量补库意愿不强产地矿出货情况仍不及预期。

焦煤仓单成本约3100元/吨，洗煤厂日产与产能利用率有所回落，蒙煤通关量有所回升，下游焦企利润压缩，焦炭日均产量开始限产，限产幅度为10-30%。

考虑到低库存高基差，且成材终端需求预期较好，预计焦煤价格震荡偏强运行。