锡价反弹力度有限 镍市供需有望逐渐改善

研报正文

【锡方面】

5月31日，沪锡夜盘收涨0.66%至271090元/吨，2206持仓减少703手至3654手，上期所仓单减少22吨至2104吨。LME收涨0.48%至34750美元/吨，库存减少110吨至3015吨。

现货市场对2206报价，云锡升水0-1000元/吨、云字贴水1000元/吨-平水、小牌贴水5000-3000元/吨。

现货市场成交延续低迷。6-7价差缩窄至3970元/吨、7-8价差扩大至4640元/吨。

虽然上海复工复产将于下月积极推进，华东地区下游或将有一定程度的补库存需求，但是已有部分进口锡锭由宁波港口进入华东下游，总体而言短时补库难以持续，继而整体价格反弹力度较为有限。

【镍方面】

隔夜LME镍冲高回落，收涨3.36%至28295美元/吨，SHFE镍下跌3.79%至208880元/吨，盘面进口亏损，但现货大幅升水下进口依然存在利润。

复工复产以及印尼征收出口税传闻一度引起内外镍价的快速反弹，但当价格反弹之后，市场并未发现镍需求有异动现象，一是现货升水反而再下降。

二是不锈钢和硫酸镍需求依然偏疲弱，特别是硫酸镍用镍豆方面由于相对中间品经济性问题，采购意愿并不强，镍豆的盈余制约着镍价继续走高。

因此短期来看，国内更多的是调结构，价格跟随外盘走势。中期来看，镍供求平衡表仍会逐渐改善，市场会关注库存的表征作用，一旦镍内外库存出现回升，镍价可能继续回归。