6月需求有望改善 铅价或有进一步回升

研报正文

【行情复盘】

5月31日，铅价回调，沪铅Pb2207收于15125元/吨，跌0.69%。

上海市场1#铅报15050-15150元/吨，均价15100元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。

【重要资讯】

据SMM调研，截止5月30日，SMM五地铅锭库存总量至8.63万吨，较上周五（5月27日）环比下降9400吨；较周一（5月23日）下降1.48万吨。

据调研，部分原生铅主流交割炼厂正值检修，地域性供应减少成为铅锭库存下降因素之一；另一方面，随疫情得到有效控制，如上海等地区已开始着手复工复产事宜，物流运输逐步放开，前期出口的铅锭开始转运，这或是库存大降的最主要因素。

另即将进入6月，部分交割品牌交仓或提上日程，继续关注后续铅锭库存变化。

据SMM调研，本周（5月21日-5月27日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工为41.15%，环比上周上升1.08%。

据SMM调研，本周（5月21日~5月27日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为51.32%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周小幅下跌3.55个百分点。

【操作建议】

需求修复预期未来仍会带来支撑。供需方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，产量相对稳定。再生铅冶炼厂短暂亏损后利润修复，5月产量料维持涨势。

需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，4月出口量同比增长30%，不过运输效率降低拉长出口周期。总的来看铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。

库存方面，LME库存维持低位，五地铅锭库存回升至10万吨附近后近期有所去库。

总的来看，供需及宏观均多空因素交织，有色共振反弹，若供需修复配合良好，或有进一步回升。