海外能源支撑仍存 消费改善带动锌价上行

研报正文

【行情回顾】

期货方面：周三（6.1）沪锌主力2207合约期价日内窄幅震荡，夜间高开下行，收至26220元/吨，涨幅达0.19%。伦锌窄幅震荡，收至3872.5美元/吨，跌幅达1.05%；LME锌库存减1100吨至83575吨。

现货市场：上海0#锌主流成交于26150~26230元/吨，0#锌普通对2206合约报升水40~60元/吨。

【市场分析】

由于铝事件影响，市场接货情绪极差，升水、均价双双下跌，同时锌锭部分仓库存在无法提货的情况，后续影响需继续关注。

随着欧洲选择采用卢布结算的买家增多，短期大面积断气风险降低，但美国夏季高温，或降低天然气出口量，欧洲天然气淡季补库存程度存不及预期的可能，海外能源对锌价支撑仍存。

国内6月国产锌矿加工费环比持平，进口矿加工费环比下滑30美元/干吨，原料端难言宽松，将限制精炼锌环比增速。

需求端来看，初端企业开工率回暖尚有限，镀锌管表现不佳拖累镀锌企业开工率环比下滑，终端订单较弱拖累压铸锌合金企业开工走低，仅氧化锌企业开工回升，不过天津疫情防控减轻，下游集中提库带动社会去库。

【观点结论】

整体来看，美国数据向好，经济衰退担忧放缓，美元及美债收益率上行，金属涨跌互现。国内稳增长政策加码，上海全面恢复，市场情绪修复。

近日市场因铝仓库挤兑问题，市场担忧情绪较浓，但锌质押融资较少，影响相对有限。短期锌价维持弱反弹走势，后期随着复工复产加快，消费持续改善将带动锌价继续上行。