养殖利润或存恢复可能 生猪有望实现上行

研报正文

【市场行情】

现货价格：河南外三元生猪价格持稳于15700元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格涨0.71%至42.6元/公斤，二元母猪价格涨3.29%至35.675元/公斤，淘汰母猪价格周涨0.77%至10.48元/公斤。白条价格涨0.15%于20.02元/公斤。

期货价格：7月合约价格周跌1.4%至16515元/吨。9月合约价格涨1.1%至18895元/吨，1月合约价格涨1.23%至20140元/吨。

【产业分析】

价差方面：7月合约升水815元/吨，基差走强；9月合约升水现货3195元/吨，基差走弱。9月合约与1月合约之间价差在-1245元/吨，上周-1205元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，淘汰母猪价格开始上涨，二元母猪价格有所上涨，产能逐渐趋于稳定。样本企业4月能繁母猪存栏量为454.59万头，环比减少0.97%。国家统计局口径，5月能繁母猪4177.3万头，环比减少0.18%，5月产能去化有限。

需求方面：屠宰量周环比增加4.01%。本周屠宰加工毛利润亏损118.35元/头，亏损较上周减少2.67元/头。重点屠宰企业鲜销率89.32%，较上周增加0.21个百分点。库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率22.69%，较上周增加0.2个百分点。

利润方面：自繁自养亏150元/头，上周亏155元/头。外购仔猪盈利53元/头，上周盈利47元/头。养殖亏损减少。

【观点建议】

能繁母猪产能趋于稳定。3个月内，饲料价格大跌可能性较小，养殖利润的恢复可能以生猪价格的上涨实现。

目前外购仔猪开始盈利，但屠宰亏损加大，盘面远月大幅升水，做多操作难度较大，建议回调至均线支撑位做多。