经济增长速度放缓 铜市交易普遍谨慎

研报正文

宏观方面：

今日凌晨，美联储经济状况褐皮书显示，所有12个联邦储备地区都报告了持续的经济增长，大多数地区显示略有或温和增长，四个地区显示经济温和增长。

有四个地区明确指出，自上次报告以来，经济增长速度有所放缓。此外，近日有色板块内出现的质押违约的情况，也使得部分有色品种一度呈现回落的态势。

但此种事件对于供需格局的实际影响或许相对有限。供应方面，南美地区干扰依旧不断，据Mysteel讯，秘鲁堵路干扰仍然存在，秘鲁LasBambas已暂停运营超过37天，上周的谈判再次失败。

非洲博茨瓦纳Khoemacau铜矿因事故自上周末暂停运营2日后已于本周初逐步恢复运营。而国内炼厂检修自5月中下旬起相对密集，故此TC价格也并未因矿端供应干扰而出现明显下降，5月27日当周小幅上涨0.03美元/吨至78.50美元/吨。预计本周TC价格仍将维持高位运行。

数据分析：

冶炼方面，目前TC以及硫酸价格均维持较高水平，冶炼利润相对可观，因此后市当炼厂检修结束，冶炼企业开工的积极性较高，供应增加将是大概率事件。

库存方面，昨日LME库存下降0.33万吨至14.60万吨，SHFE库存下降0.04万吨至0.76万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.75，较前一交易日持平。

观点小结：

整体来看，目前供应端虽存在较强的趋宽预期，不过这或许已经被市场所共识，因此对于价格的不利影响可能相对有限，后市看点集中在国家政策对各行业扶持的力度以及落地的效果上，而上海地区的出行恢复对需求展望偏乐观。而宏观方面，由于目前市场对于美联储加息节奏是否会被打乱存在疑问，同时通胀水平仍然居高不下。故此总体而言，综合因素对于铜价而言仍偏有利。