粗钢产量压减持续 后市铁矿石上方存需求顶

研报正文

行情回顾：

俄乌冲突致使乌克兰铁矿出口大幅减少，叠加印度大幅增加铁矿出口关税，全球铁矿发运量同比仍下降，澳洲发往中国仍低于去年同期，全球铁矿供给有望加剧紧张局面。疏港刷出新高，导致进口铁矿库存延续下降趋势，已降至1.35亿吨以下。

9月铁矿石主力合约刷出最高价937元/吨，回到今年4月中旬高位平台，趋势转好。

基本面跟踪：

1)供给方面，5月27日当周，澳洲巴西19港铁矿发运总量2477.2万吨，环比增加14.8万吨。澳洲发运量1886.5万吨，环比增加98.5万吨。

2)需求方面，247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周回升0.82%，同比去年下降4.2%；高炉炼铁产能利用率89.26%，环比回升1.35%；日均铁水产量240.88万吨，环比回升1.35万吨。日均疏港量318.04万吨，环比降12.66万吨。

3)库存方面，一季度冬奥会和两会影响，钢厂限产，以及前期发运的低迷导致到港量持续低位，港口库存在2月小幅累积。3、4月，随着铁水产量回升，铁矿呈现大幅去库趋势，去库力度超预期，港口库存已降至1.35亿吨以下。

二季度，随着铁水产量高位运行，仍维持去库预判。钢厂方面，64家钢厂进口烧结粉库存回落，对于铁矿石低库存的策略依旧在延续，国内疫情反复导致的运输不畅，以及部分钢厂检修限产，钢厂的铁矿库存仍在低位。

结论及操作建议

铁矿：端午假期，海外保持强势。海外矿山一季度发运同比下滑，目前澳巴铁矿发运小幅回落，处于中高位，中国到港量低位反弹至年均线以上。工信部表态继续压减粗钢产量，下半年铁矿上方存在需求顶。