美联储进入加息周期 贵金属或仍有下行空间

研报正文

【背景分析】

周三（6.8）内盘黄金主力偏强，夜盘收报399.60元/克，伦敦金目前处1852美元/盎司一线。

周三内盘白银主力震荡，夜盘收报4783元/千克，伦敦银目前处22.0美元/盎司一线。

近期市场对美联储四季度是否暂停加息有一定分歧，金银震荡中，关注6月美联储议息会议。

美国财政部拍卖330亿美元10年期国债，得标利率3.030%，比拍卖前的交易水平高出约一个基点；投标倍数为2.41，是11月以来的最低水平。

世界黄金协会表示，“受访者更担心全球经济力量的转移，对美元作为储备货币的作用不太乐观”，因此更愿意增加黄金持有量。这种情况的部分原因是作为对“国际收支危机”的缓冲，以及黄金作为国内金融体系的后盾。

美元指数维持高位震荡，收涨0.176%，报102.57；10年期美债收益率震荡走高至3.3%附近。

【风险因素】

地缘政治，美联储鹰派有限。

【核心逻辑】

美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。

黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。

后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。