螺纹钢向上高度或有限 铁矿石波动幅度较大

研报正文

行业要闻：

1、Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4894元/吨，环比上周上升57元/吨。平均利润亏损103元/吨，谷电利润为2元/吨，亏损环比上周扩大11元/吨。

2、本周钢材总库存量2183.94万吨，周环比增加23.20万吨。其中，钢厂库存量636.76万吨，周环比减少20.84万吨；钢材社会库存量1547.18万吨，周环比增加43.68万吨。

螺纹钢：上一交易日螺纹现货标的价格4830元/吨，涨10，10合约基差39点。近期盘面受强预期提振明显强于现货，基差快速收敛。

基本面来看，本周螺纹产量回升，社库增加，库存去化缓慢，下游需求依然疲软，现实依然偏弱，尚未见到需求明显回暖。但强预期依然存在，短期有上海复工复产加速后的赶工小高潮带动需求回升，但力度预计有限，中期有国家稳增长政策不断发力并逐渐显效。短期螺纹高位震荡为主，向上高度或有限，取决于需求回暖力度。若需求迟迟未见明显回升，螺纹压力将加大。

策略方面：高位震荡为主，向上空间或有限。

铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价824元/吨，涨4，05合约基差135。

铁矿石基本面依然偏紧，支撑铁矿反弹力度较强。近期铁矿石港口库存继续下降，钢厂库存维持低位，港口疏港量和钢厂日耗维持高位，铁水产量继续攀升，需求依然强劲，澳巴发运量延续回升，供需均边际走强。铁矿核心驱动依然在需求端，跟随螺纹波动为主，因基本面强弱差异，铁矿波动幅度或强于螺纹。

主要风险点：终端需求不及预期，钢厂亏损减产引发负反馈；高价铁矿将面临政策风险，不建议过分追高。

策略方面，铁矿基差维持高位水平，建议关注铁矿09-01正套机会，以及螺矿比走低的套利机会。