宏观稳增长预期仍在 短期双焦恐震荡偏强

研报正文

【基本面】

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约涨跌互现，JM09合约下跌0.31%收于2863.5元/吨，J09合约上涨0.69%收于3652元/吨。

【焦煤方面】

主产地炼焦煤现货价格稳中有升，焦煤主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端：洗煤厂开工率上升，洗煤厂原煤、焦煤库存有所下降，运输恢复有利于焦煤的运输。

进口方面：蒙煤进口因疫情再次受阻，部分口岸管控趋严影响焦煤的进口，不利增加国内供给。炼焦煤综合库存小幅反弹，不过仍处历史低位，独立焦企库存增加，钢厂库存下降，港口库存微增。

需求端：独立焦企、钢厂维持去库，焦企炼焦开工率小幅下降。

【焦炭方面】

产地焦企焦炭价格开始调涨，焦炭主力基差为负，现货呈贴水状态。

供应端：焦炭综合库存微增，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存增加。焦化企业开工率小幅下降，吨焦利润处于盈亏平衡附近，焦企炼焦积极性有限。

需求端：稳增长政策频繁发布，复产后钢厂需求增加预期强烈，有利于焦炭需求。

【观点小结】

综合来看，宏观稳增长预期仍在，钢材需求增加预期仍在，产业链焦煤焦炭库存总体相对偏低，整体产能利用率的提升仍利多焦煤焦炭；双焦期货价格技术在60MA附近波动，上游蒙煤进口再起波澜。总体判断，短期双焦期货价格或许以震荡偏强为主。