棉花仍有上行动力 橡胶需求端改善预期走强

研报正文

【棉花方面】 

 市场分析：近来内外棉花走势脱节：美棉呈现冲高回落形态，郑棉走势平稳，在狭窄的区间内震荡，订单回暖的持续性以及美国涉疆法案即将实施存在的不确定性令郑棉行情相对克制。可以看到，目前内外棉花价差“倒挂”并没有缩小。

上月回顾：5月，纺织服装出口增长明显，稳经济、复工复产的作用得到体现，整个产业链出现触底、回暖的趋势；5月社融数据回暖，意味着市场流动性增加、经济活跃程度增加，CPI持平，与PPI剪刀差继续收窄，未来上游产业的PPI可能进一步向下游以及终端消费品传导。

观点小结：我们认为2万关口仍构成国内棉价的有力支撑，成本高企、期现倒挂、内外倒挂、粮食和原油引领的通胀等因素作用下，棉价仍有上行动力。 

【橡胶方面】 

 市场分析：沪胶在近一周时间里演绎了探底回升、冲高回落的走势，总体仍在震荡上行通道内。全国超20省市正在推进汽车消费刺激政策，汽车下乡、购置税减半等措施或带动年内边际增量约200万辆，市场潜力将得到释放，当前轮企开工随之环比回升。

当月预测：天然橡胶需求端改善预期走强，政策托底汽车行业将推动橡胶消费持续提升。下游制品企业对高价胶存在抵触情绪，叠加6月中下旬有货物集中到港的可能，使得报盘出现一些松动，海南原料胶水进浓乳厂价格从端午节至今累计下跌3300元/吨。

观点小结：总体上，原油强势带来的利多氛围，以及浓乳高利润引发的挤占标胶市场份额都为胶价提供了稳中向好的基础。