基于美联储量化紧缩 贵金属价格或仍有下行空间

研报正文

【沪金】

核心逻辑：

美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。

风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限

背景分析：

周二内盘黄金主力下行，夜盘收报393.82元/克，伦敦金目前处1811美元/盎司一线。近期市场对美联储6月加息75个基点有所押注，金银震荡中，关注6月美联储议息会议。

环球时报援引外媒报道称，拜登倾向于放宽特朗普时期的一些对华关税。有知情人士爆料，美国总统拜登上周在白宫椭圆形办公室与内阁主要成员会面时表示，他倾向于从特朗普时期对中国输美产品加征关税的清单中移除一些产品。

随着恶性抛售导致标普500指数跌入熊市，机构投资者以有史以来最快的速度逃离美股市场。高盛追踪的对冲基金周一连续第七天减持美国股票，过去两个交易日的抛售额达到2008年4月跟踪此类数据以来的最高水平。美元指数持续走高，收涨0.247%，报105.49。10年期美债收益率同样走高，并不断逼近3.5%。

【沪银】

核心逻辑：

黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。

风险因素：

地缘政治，美联储鹰派有限

背景分析：

周二内盘白银主力下行，夜盘收报4617元/千克，伦敦银目前处21.1美元/盎司一线。近期市场对美联储6月加息75个基点有所押注，金银震荡中，关注6月美联储议息会议。昨日公布的美国5月PPI年率录得10.8%，低于预期的10.9%；美国5月PPI月率录得0.8%，符合预期。

据美国能源部称，美国能源部在新的战略石油储备（SPR）招标中提供4500万桶原油。俄罗斯总统助理乌沙科夫6月14日表示，俄罗斯和乌克兰恢复谈判的问题一直没有进展。据塔斯社14日报道，乌沙科夫当天对媒体说，自俄方4月15日向乌方提交协议草案后，俄方始终未收到乌方任何答复。