棕榈油库存持续低位 豆粕或随美豆宽幅震荡

研报正文

【棕榈油方面】 

基本面：印尼贸易部官员表示印尼将允许在国内供应的基础上出口225万吨棕榈油产品，当前印尼胀库压力较大，多措并举去库存，预计印尼6月加速出口，马棕出口或将承压。马棕油处于季节性增产周期，但马来种植业仍将面临劳动力短缺问题，MPOB数据显示，马来5月毛棕榈油产量下降，库存下滑，累库预期落空。

观点小结：国内进口大豆到港量增加及国储投放，短期大豆货源充足，因榨利不佳油厂大豆开机率下滑，豆油库存稍有回落，棕油库存持续低位，原油回调拖累，油脂短期跟随外盘回调，产地棕油产销、北美大豆产区天气都是不确定风险因素。

【豆粕方面】

基本面：美豆旧作出口上调，供应偏紧，南美大豆产量上调，USDA利多兑现，美豆天气炒作迎来年内高峰，但美豆播种率恢复，优良率较高于去年同期，不过总体来看，美豆运行趋势仍未改变，成本支撑国内豆类价格。

观点小结：国内进口大豆到港量增加及国储备拍卖，短期大豆供应充足，部分工厂持续累库影响开机，短期内豆粕供给宽松，不过7-8月份油厂采购缓慢继续支撑远期豆粕，豆粕或随美豆宽幅震荡，关注大豆到港进度及北美大豆产区天气影响。