美元走强压制铜价回调 沪铝库存继续下降

研报正文

沪铜：美联储加息落地，铜价继续下跌

【核心逻辑】

昨日沪铜收于70540元/吨，跌幅0.18%。

宏观方面：

（1）联储如预期所料升息75基点，主席鲍威尔称这种幅度不会成为常态，下月料加息50或75个基点；且美国上月零售销售五个月来首次下滑.

（2）6月住宅建筑商信心指数跌至两年低点，纽约州制造业意外连续第二个月萎缩.

（3）在美联储大幅加息以及美国经济增长放缓的情况下，铜价下跌。

基本面上：虽然进口窗口仍然小幅亏损下进口货源有限，但LME亚洲仓库的去库大概率流入国内，且国内冶炼厂复产坐实，国内供应呈现逐渐宽松状态。

需求端：短期消费复苏不及预期。

现货方面：交割换月最后交易日，市场隔月基差收窄至平水后窄幅整理，并未掀起波澜下市场整体交投活跃度有限。

综上：目前国内供需双弱，短期美国通胀压力加大，美元走强压制铜价，铜价短期回调。

【风险因素】

美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险

【背景分析】

外盘市场LME铜开盘9277.5美元/吨，收盘9126美元/吨，较前日收盘价跌0.88%。

【现货市场】

上海SMM1#电解铜现货对当月合约报于升水260~升水300元/吨，均价280元/吨，较前一日上涨15元/吨。平水铜成交价格71200-71330元/吨，升水铜成交价格71210-71350元/吨。

沪铝：库存事件影响提货量增加，库存继续下降

【核心逻辑】

5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.2%至66.5%。

国内铝社会库存短期维持去库状态，6.16日SMM统计国内电解铝社会库存78.5万吨，较上周四库存下降6.8万吨，较5月末库存下降13.8万吨。6月份以来下游复工，开工率提升，需求环比恢复，叠加仓库货物转移的影响，电解铝库存处于持续去库状态。

【风险因素】

运输情况，运行产能增量。

【背景分析】

（1）外盘市场：伦铝隔夜收2504.5，-88，-3.39%。

（2）现货市场：长江有色市场1#电解铝平均价为20,170元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,510元/吨、20,190元/吨、20,160元/吨。