市场情绪低迷 棉花价格承压重心下移

研报正文

【行情综述】

今日郑棉夜盘窄幅震荡，日内围绕19550元/吨一线持续震荡，最终收跌0.91%于19515元/吨，跌幅为180元/吨。美棉销售数据大幅下滑，但对中国销售有所增加，昨日美元指数大幅回落也释放了部分上方压力，美棉昨日反弹收涨，国内市场情绪低迷，外加行业基本面偏弱，郑棉今日延续弱势下行。

【宏观、行业要闻】

（一）宏观：

1、英国央行宣布加息25基点至1.25%，为2021年12月以来第5次加息，利率水平创2009年1月以来新高。

2、俄罗斯常驻欧洲联盟代表奇若夫在圣彼得堡国际经济论坛上表示，“北溪”天然气管道可能因涡轮机需要维修而停止运营。俄罗斯本周已两度宣布削减“北溪”管道输气量。

3、俄罗斯副总理诺瓦克表示，不排除油价年底达到150美元/桶甚至更高的可能性。

4、美国上周初请失业金人数为22.9万人，预期为21.5万人，前值为22.9万人。

5、日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。

（二）行业：

1、USDA：截止6月9日当周，2021/2022年度陆地棉净销售26500包，为市场年度低点，较前一周下降90%，较前4周平均水平下降86%。

2、中棉协：截止5月全国棉花周转库存总量约364.93万吨，环比减少47.13万吨，同比增加95.99万吨。

3、化肥供应不足，马里2022年棉花预估种植面积从41000公顷下调至38000公顷。

4、中棉协：5月份纺纱利润有所改善，纱产量和环比上升5.7%，同比下降12.4%。5、CFTC：截至2022年6月10日当周，美棉ON-call未点价卖出合约112371（-1901）张，其中12月未点价主力卖出合约62096（+4564）张。

【分析及观点】

宏观及基本面分析：

宏观层面，全球经济增速下滑基本已成共识，联合国、IMF均对预期增速进行下调，美联储加息75基点大幅强化市场对经济衰退的忧虑；欧美通胀高企，仍对商品价格形成支撑；国内稳增长政策持续推进，提升工业及消费恢复信心，近期宏观数据有所改观，持续关注疫情和政策刺激兑现情况。美棉方面，周度销售数据大幅下滑，但对中国销售有所增加，昨日美元指数大幅回落也释放了部分上方压力，美棉昨日反弹收涨。

行业层面：上游供应仍然充足，且新年度棉花实播面积小幅增加，天气状况也持续良好。

库存方面：商业库存维持高位，近日轧花厂还贷压力明显增加，抗价心理减弱。

需求端：虽然随着疫情好转当前有消费好转预期，但纺织企业目前成品库存过高，需要大量时间消化，并且由于纺织利润持续为负，纺织企业生产及补库意愿低迷，往上游传导将较为迟缓。

替代品方面：棉花与替代品涤短、粘短价差仍处于历史高位，企业转混纺现象较多。终端消费方面，内销下滑明显，需观察六月恢复情况，出口则是部分被东南亚国家承接，终端消费难言乐观。

观点：郑棉短期基本面仍维持弱势，上方继续承压；中长期预计受全球消费转弱及美联储收紧货币政策压制而重心下移。

关注：美联储货币政策、美棉产区天气状况、终端消费。