地产稳增长政策支撑 玻璃期价或逐步企稳回升

研报正文

基本面：上周玻璃期货大幅下滑后窄幅震荡，主力合约FG2209较前一周下跌3.51%报1702元/吨。现货方面，河北沙河安全白玻大板报价1686元/吨，较前一周持平。

供给方面：上周全国浮法玻璃生产线在产263条，日熔量共计17.49万吨，环比前一周持平，玻璃在产产能仍维持高位，供给压力较大。

需求方面：终端房地产刚需短期暂无改善预期，叠加6、7月份是传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，多数工厂按需补货、低仓操作为主，开工率较低，整体需求表现仍然疲弱。

库存方面：上周玻璃原片厂库存持续累积但速度有所放缓，截止6月16日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存355.20万吨，较前一周上涨0.75%，仍大幅位于5年均值上方。

成本方面：原、燃料价格居高不下，行业生产利润亏损明显，中长线成本将逐步对价格形成支撑。

观点小结：综合来看，目前玻璃上有弱势基本面压制，下有成本支撑，多空博弈依然激烈，短期期价预计低位震荡运行为主；中长期在地产稳增长政策支撑下，需求预计缓慢恢复，投资者在期价较大下跌后可逢低试多。

近期利多利空分析

利多：

1、近期多地房地产调控呈现放松趋势，央行下调首套房房贷利率下限，在稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显；生产利润大幅下滑至历史同期低位，预计中长期玻璃冷修产线将增多，产量将逐渐萎缩。

利空：

1、近期部分玻璃复产产线陆续点火引板生产，供应压力有所增加，在产产能维持高位。

2、终端房地产刚需短期暂无改善预期，叠加6、7月份是传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，多数工厂按需补货、低仓操作为主，开工率较低，整体需求表现仍然疲弱。

当前主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：目前玻璃上有弱势基本面压制，下有成本支撑，多空博弈依然激烈，短期期价预计低位震荡运行为主；中长期在地产稳增长政策支撑下，需求预计缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

2、风险点：房地产需求回暖不及预期、玻璃生产线冷修线偏少