白糖价格延续调整 后续关注供需形势转换

研报正文

【内外盘走势回顾】

国际原糖主力移至10月合约，价格延续调整，最高触及19.06美分/磅，最低18.45美分/磅。

郑糖2209合约，周跌2.74%，价格交易区间围绕5900-6100元/吨，最高触及6076元/吨，最低5927元/吨。

【多空分析】

利多因素：

1、拉尼娜天气或继续扰动巴西天气，下榨季仍有减产预期，乙醇价格托底，而各国的疫苗接种率也在不断上升，后疫情时期经济增长的恢复有望提振原油及新兴市场货币汇率。

2、短期内，国内白糖价格上涨更需要需求端发力。

利空因素：

1、北半球印度，泰国21/22榨季高峰，供应压力明显，全球疫情对食糖和燃油消费的影响更可能进一步增加供应压力。

2、国内市场整体供大于求的形势没改变。

【主要观点】

国际方面：上周国际糖价震荡偏弱。

UNICA的数据显示，五月下半月巴西中南部蔗区甘蔗压榨量和食糖产量小幅高于市场预期，且巴西国内有意向调整燃料税收政策并涉及燃料乙醇与糖的竞争优势，原糖价格因此承压。此外，美国通胀再创新高拖累大宗商品市场。

综合来看，预计国际糖价维持震荡趋势。

国内方面：随着疫情的逐渐稳定，五月食糖销量回升，糖价走高。

当前国内食糖进口量同比偏低，且进口利润维持倒挂，支撑国内糖价维持高位。随着气温逐渐升高，夏天消费旺季启动，国内食糖供需形势有望逐渐好转，关注外糖走势。