宏观及原油下行压力 美豆恐震荡调整

研报正文

【美豆】

宏观及原油下行压力，叠加高温天气转凉，预计美豆开盘下跌。

核心逻辑：美豆近期受既原油、美豆油拖累，且被重新被巴西抢占出口市场，叠加技术性调整压力，大幅回落。目前高温天气在收缩的市场环境下，虽然美豆可交易幅度不大，但玉米产区威胁上行，支撑美玉米反弹，一方面提振美豆表现，另一方面带动DDGS涨价，且美国国内肉禽利润走强的情况下，美豆粕需求增加，也给美豆很大支撑。

风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重

背景分析：

（1）隔夜期货：6月17日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅6.75或1.43%，报收1536.4美分/蒲。

（2）CFTC持仓：截至2022年6月14日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增35手至229930手，空头持仓减5988手至47263手。

重要消息：

外电，阿根廷将在60天内将柴油中使用的生物柴油比例从目前的5％暂时提高至12.5％。在60天到期后，混合料将从5％永久性维持在7.5％不变

NOPA：5月大豆压榨量为1.71077亿蒲式，低于市场预期的1.71552亿蒲式耳，4月份数据为1.69788亿蒲式，2021年5月数据为1.63521亿蒲式耳。5月豆油库存为17.74亿磅，高于市场预期的17.65亿磅，4月份数据为18.14亿磅，2021年5月数据为16.71亿磅。

USDA出口销售：截至6月9日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为31.7万吨，符合预期，前一周为43万吨；2022/2023年度大豆净销售40.8万吨，前一周为59.5万吨。美国2021/2022年度对中国大豆净销售13.5万吨，前一周为12.9万吨；2022/2023年度对中国大豆净销售13.2万吨，前一周为26.1万吨。