PTA继续下探空间较小 乙二醇短期过剩预期仍在

研报正文

【PTA方面】

下游需求恢复有限，短期成本仍是承托

核心逻辑：PX本周跟随原油大幅回调，成本端支撑缺失，PTA价格阴跌。同时需求方面，下游产销重新回落，聚酯库存再次增加，疫情之后的需求恢复并不如之前预期的那么，基差小幅回落10块。但6月之后,PTA总体仍然处于去库状态，预计价格中枢将继续保持在当下为止，继续下探的空间较小，短期将视需求水平继续震荡。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵

背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将继续去库。

现货市场：商谈价在7125元/吨左右，主港主流现货基差对09+170元。

【乙二醇方面】

检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在

核心逻辑：乙二醇检修增加，叠加金山装置事故，供需继续转好，基差也小幅转强到贴水100左右。但是当下需求水平仍然比较一般，从库存看港口的高库存问题也没有得到缓解，短期价格上行可能空间有限。不过近期煤价上行后，成本支撑带动乙二醇价格小幅走强，后期价格中枢可能会维持在当下位置。

操作建议：绝对价不建议操作。

风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。

背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。

现货市场：商谈价4977左右，现货对盘面主力贴水-100，但总体成交仍然一般。