棉花或仍有下行空间 白糖投资价值不断增加

研报正文

【棉花方面】

基本面：郑棉今日延续跌势，盘中一度跌破19000关口。受美联储超鹰派加息以及美国涉及新疆棉的法案即将生效的影响，郑棉近期大幅下挫，跌破两万整数关口。美棉主产区天气扰动仍存，但当前新作生长形势良好，增产预期依旧乐观。

观点小结：国内由于现在处于纺织行业淡季，需求并没有明显改善，纺纱利润依旧亏损，下游开工率维持低位，成品库存压力仍较大。叠加近期新疆棉禁令趋紧，后期我国外贸出口形势严峻，而国内轧花厂还贷压力还在不断增加，棉价或仍有下行空间，关注政策预期能否兑现。

【白糖方面】

基本面：白糖白天弱势震荡，现货方面广西南华木棉花下调10元至5960元/吨，云南南华下调10元至5900元/吨。目前全球糖市关注巴西燃料税率政策、新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息及原油价格波动也将对糖价产生影响。

观点小结：新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-6000一带买入。