国内外供应偏紧支撑 沪锌短期有望震荡企稳

研报正文

【锌：锌价探底回升，短期有望企稳】

基本面：近日，欧洲天然气供应形势再度趋紧，成本端对锌价支撑强化。国内炼厂减停产及原料紧缺，精炼锌月度产量进一步下调，供应压力不大。需求仍表现偏弱，镀锌板块因黑色下跌，导致企业销售不畅而增加减停产生产线，企业周度开工环比下滑；氧化锌因终端订单不佳，开工率亦环比小幅回落；因终端逢低采买叠加部分厂家复产，压铸锌合金企业开工略回升。

市场行情：周一沪锌主力2207合约期价日内延续偏弱震荡，夜间探底回升，收至25365元/吨，跌幅达0.16%。伦锌止跌震荡，收至3527美元/吨，涨幅达0.1%。

现货市场：上海0#锌主流成交于25300~25620元/吨，双燕成交于25320~25640元/吨；0#锌普通对2207合约报升水60~80元/吨，双燕对2207合约报升水80~100元/吨。锌价低价延续，下游企业采买意愿较好，同时当前市场票据紧张，持货商挺价出货。6月LPR“按兵不动”符合预期。德国被“气荒”彻底逼到墙角：将重启更多燃煤电厂。

海关数据：5月锌矿进口量达24.39万吨，环比减少15.4%，同比增加22.8%。精炼锌进口0.32万吨，环比减少92%，同比减少94.35%，精炼锌出口量达3.55万吨。

SMM：因南方雨水增多，影响广西供电，当地炼厂生产受限或持续半个月，进一步下调精炼锌月度产量至48.45万吨，环比降3.07万吨。

SMM：截至本周一七地锌锭库存总量为21.81万吨，较上周五减少5500吨，较上周一减少14500吨。昨日LME锌库存减850吨至79425吨。

观点小结：整体来看，海外流动性收紧引发经济衰退担忧升温，市场恐慌情绪蔓延，锌价跟随金属板块下跌。基本面看，海外需求预期下滑，国内现实需求仍显偏弱，但内外供应端偏紧仍给予锌价一定支撑，锌价难以深跌。盘面看，主力短暂跌破25000元/吨整数关口后，快速回升，空头止盈离场增多。短期期价连续下挫后，有望企稳震荡。