市场空头氛围蔓延 铜价承压回落

研报正文

基本面：

上周五铜价大幅下挫。6月17日，伦铜3月收盘于8949美元/吨，跌177美元/吨，跌幅1.94%。上周五夜盘沪铜主力CU2207合约收盘于68660元/吨，跌1080元/吨，跌幅1.55%。

宏观方面：

（1）上周在美联储加息75个基点之后，瑞士不仅意外加息，而且还直接50个基点。英国央行如期加息25个基点。

（2）欧洲央行在6月15日召开紧急会议上通过欧元区南部借贷成本控制计划，以便在7月和9月加息。多国央行宣布加息，加剧市场对全球经济下行的担忧，令市场空头氛围攀升。

（3）财联社6月18日讯，瑞士金融咨询公司PortaAdvisors合伙人BeatWittmann表示，对冲基金大佬瑞·达利欧做空欧洲股市是正确的，全球市场的前路依然坎坷。

（4）全球最大对冲基金公司桥水成了欧洲股票的最大卖空机构，数据组织BreakoutPoint汇总了桥水公开披露的信息，该公司至少持有67亿美元的欧洲股票空头头寸。市场空头氛围蔓延，令铜价承压下行。

市场行情：

（1）铜下游加工企业来看，据SMM调研，上周电线电缆行业随着铜价的回落，终端逢低采购量有所增加，工程端口订单有所回温。另外下游来自光伏、风电、新能源汽车线束等端口订单表现稳定，且二季度国网有部分订单交货，下游周尾补货情绪较强。

（2）整体来看，7万元下方的位置刺激了下游的部分补库需求，线缆消费有所回温。漆包线订单也受到铜价回落的影响，下游下单量有所增加，但整体订单仍较低迷。

（3）从SMM调研来看，漆包线行业受终端消费不济影响，整体订单回升较慢，周尾铜价回落后下游以刚需补库为主，需求量虽有所增加，但消费却未见增长亮点，订单持续回升恐较难实现。

（4）铜价大幅回落令精铜杆下游补库意愿增强，周尾精铜杆订单回温明显，企业成品库存也出现下降。另外，再生铜杆价格优势再被削减。

（5）SMM数据显示，上周五江西地区再生铜杆对沪铜当月合约升水高达460元/吨，极大的利好精铜杆消费。总体来看，终端消费并未出现明显的好转，当前精铜杆行业的整体订单仍难及往年水平。

观点小结：

综上所述，全球高通胀令多国开始采取加息策略，经济下行担忧加剧，市场空头氛围蔓延，令铜价承压下行。铜消费端来看，铜价回落，提振下游需求有所回温，但终端行业尚未出现明显回暖，需求仍不及往年同期水平。