棉花下方仍存支撑 橡胶预计重新回归基本面

研报正文

【棉花方面】

市场行情：郑棉再次大幅下挫，最低跌至18750，离目标价格这个强支撑仅一步之遥，期价随后脱低点，以带长下影的阴线报收。

目前新疆棉花进入盛蕾期，天气条件适宜棉花生长，市场对新棉价格的预期下降。纺服消费边际好转情况有限，1-5月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值降幅环比上月有所扩大，接下来下游纺织市场将进入传统淡季，棉纱、坯布成品走货慢的情况下下游采购难有改善，部分轧花厂压价促销。

观点小结：在于外部环境风险有所加剧，美联储预计还将以强硬加息应对通胀，涉疆法案即将生效对于整个产业都带来更大不确定性。棉市上下游都面临较大难题，短期预计还将弱势震荡，不过我们对18600国家托底目标价格的支撑抱有较强信心。

【橡胶方面】

市场行情：胶价探底回升，期价继续受到均线压制，但有望止跌横盘。美国5月份CPI再创40年来新高，进一步刺激了加息力度和频度，对近期商品市场形成较大压制。但宏观情绪释放之后，价格预计重新回归基本面。

胶市自身基本面变化不大：汽车下乡、购置税减半等措施将使得市场潜力将得到释放，政策托底汽车行业将推动橡胶消费持续提升。供应端压力偏小，短期因国内海南尚未全面开割以及进口量不大，4月泰国天然橡胶出口量同环比双降。

观点小结：有分析称5月份泰国天然橡胶出口量仍受制约，泰国目前现货价格还是比较坚挺，成本高企压制国内橡胶进口意愿，近月新胶到港量偏少，国内原料偏紧的格局不变，成本端支撑较强，老胶库存持续消化，港口库存同比低位。在盘面价格跌破成本背景下，胶价的下行空间受到限制，期价有修复动力。