铜价短期偏弱震荡 沪铝维持去库状态

研报正文

【沪铜】

核心逻辑：

昨日沪铜收于68030元/吨，涨幅0.93%。

宏观方面：全球主要央行为遏制通胀而大举加息，引发人们对经济放缓的担忧。

基本面上：进口窗口逐步打开，进口货源逐渐流入，且国内集中检修期逐渐进入尾声，山东冶炼厂也逐渐爬产之下，国内供应呈现逐渐宽松状态。

需求端：国内因上海复工复产而产生的消费改善态势出现了停滞甚至回落，对铜价支撑不足，下游维持观望态度。

现货方面：近几天现货升水并未因此而出现反弹，反而继续走低，消费短期修复较难。

观点小结：综上、目前国内供需双弱，短期美国经济衰退担忧上升压制铜价，铜价短期偏弱震荡。

操作建议：短期观望。

风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险。

背景分析：

（1）外盘市场：LME铜开盘8950美元/吨，收盘8965美元/吨，较前日收盘价涨0.39%。

（2）现货市场：上海电解铜现货对当月合约报于升水250~升水290元/吨，均价270元/吨，较前一日下跌10元/吨。平水铜成交价格68600-68820元/吨，升水铜成交价格68610-68840元/吨。

【沪铝】

核心逻辑：

5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，5月国内日均产量环比小幅增长，增速较前月下降。下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长0.4%至66.9%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.20日SMM统计国内电解铝社会库存75.7万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降16.5万吨。6月份以来下游复工，开工率提升，需求环比恢复，叠加仓库货物转移的影响，电解铝库存处于持续去库状态。

操作建议：观望。

风险因素：运输情况，运行产能增量。

背景分析：

（1）外盘市场：伦铝隔夜收2533，6.5，0.26%。

（2）现货市场：长江有色市场1#电解铝平均价为19,860元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,000元/吨、19,880元/吨、19,850元/吨。