成本回调打压沥青走势 后市供需或存走弱预期

研报正文

一、沥青期货主力合约成交情况

6月21日，上期所沥青主力合约BU2209震荡上涨，开盘价4401元/吨，最高价4570元/吨，最低价4325元/吨，收盘价4494元/吨，涨幅1.86%，成交量66万手，持仓量45.5万手。

二、现货市场

6月21日，国内沥青市场均价为4858元/吨，较昨日上涨1元/吨，涨幅0.02%。个别华东炼厂沥青资源偏紧，其火运价格上调50元/吨，带动国内沥青市场均价小涨。

短期，国际原油价格回升，成本支撑加强，不过国内刚需仍有待释放，国内沥青市场价格走稳。

三、综合观点

供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。

最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.30%，环比变化2.5%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2321万吨。

从炼厂沥青排产来看，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨，6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨。

需求方面：当前沥青需求仍然相对清淡，南方等地进入梅雨季节，连续降雨抑制公路项目施工，而北方天气晴朗，沥青需求尚可。虽然沥青价格高位有所回落，但绝对价格仍然偏高，抑制下游刚需及备货需求。

库存方面：近期国内沥青炼厂库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.00万吨，环比变化-0.9%，国内70家主要沥青社会库存为54.50万吨，环比变化-7.6%。

成本端高位回调对沥青形成明显打压，虽然当前沥青现货维持去库，但未来供需面存走弱预期。

操作上，近期成本端风险较大或加剧沥青盘面的波动，建议前期获利多单暂时了结仓位。