锌市进口或有提升 供应压力收缩支撑铅价

研报正文

【锌】

行情复盘：隔夜（6.21）伦锌小幅高开后反弹收小阳线。沪锌跳空高开后继续反弹收小阳线。

短期欧洲天然气价格高位运行，伦锌库存低位，锌价成本支撑逻辑仍在。

中长期海外锌矿供应逐渐恢复当中，但短期国内外锌精矿加工费较为稳定，锌精矿偏紧态势仍存在。

5月国内精炼锌环比小幅增加，预计短期锌精矿紧张下，6月国内产量释放仍有限。目前比价回升明显，后期锌进口量或有明显提升。

需求方面，下游销售不畅下，初级终端企业减产停产增加，镀锌企业开工率明显下降。房地产景气度继续下降，基建需求表现较有韧性。

预计国内稳基建，汽车等利好政策下，锌终端或逐渐恢复，国内持续去库下，锌价低位企稳震荡偏强走势。

锌价中期能否上涨仍需国内需求的表现。

【铅】

行情复盘：隔夜（6.21）伦铅小幅低开后回落收小阴线。沪铅晚间小幅低开后震荡偏强。

国内外加工费维持低位，铅矿供应继续偏紧格局不改。上周部分地区矿紧张和常规检修下，原生铅开工率小幅下滑。

废电瓶回收受限，加上再生铅利润亏损影响，再生铅企业生产积极性不大，再生铅开工继续维持低位。

下游蓄电池开工率节后大幅走高，但消费淡季表现仍在持续，电池成品库存压力未减。

短期铅供应压力收缩对铅价支撑较强，但需求低迷，铅价反弹后下游谨慎采购，铅反弹高度或有限，铅继续低位宽幅震荡走势。

后期关注再生铅产能的释放情况和下游需求的恢复情况。