宏观经济压力继续施压 棉花基本面仍维持弱势

研报正文

【行情综述】

今日（6月22日，下同）郑棉夜盘反弹上扬，早间临近19000元/吨上方震荡，午后破位下行，最终收跌1.74%于18890元/吨，跌幅为335元/吨。宏观经济压力继续施压，美元指数也维持高位，美棉昨日继续大幅下跌，国内市场氛围保持低迷，加之行业基本面弱势，郑棉再度大幅下跌。

【宏观、行业要闻】

（一）宏观：

1、6月以来，30大中城市商品房成交面积显著回升；据Wind数据，6月19日当周，30大中城市商品房成交面积为440.77万平米，较上周增加约160万平米。

2、财政部部长刘昆21日向十三届全国人大常委会作报告时表示，将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，保持经济运行在合理区间。

3、上海规模以上企业用电已恢复至去年同期水平的99.59%。

4、知情人士透露，拜登将要求国会批准暂停征收联邦汽油税。

5、英国5月CPI同比增长9.1%，续创1982年以来新高，预期增长9.1%，前值增长9%。

（二）行业：

1、新疆巴州棉花大量现蕾，单产有望提高。

2、新疆巴州：棉企经营压力大，皮棉销售率偏低。

3、今年新棉生长进程顺利，局部甚至已有开花，新棉上市时间或明显提前。

4、中棉行协：2022年5月棉纺织市场需求疲软，织造设备利用率有所下降。

5、根据未来10天5*5KM格点天气预报和棉花花铃期高温热害风险等级指标及南疆棉花种植分布，预计6月22～29日，南疆大部棉区将出现不同风险程度的高温热害。

【分析及观点】

宏观及基本面分析：

全球经济增速下滑基本已成共识，联合国、IMF、世行均对预期增速进行下调，美联储加息节奏强化市场对经济衰退的忧虑；美元指数今日盘中再度上行，强化价格上方压力；国内稳增长政策持续推进，近期宏观数据有所改观，关注疫情和政策刺激兑现情况。

美棉方面：生长进度数据未见异常，仍需关注后续干旱天气状况。

行业层面：上游供应仍然充足，且新年度棉花实播面积小幅增加，生长进程顺利，有增产可能；库存方面，商业库存维持高位，近日轧花厂还贷压力明显增加，抗价心理减弱。

需求端：当前处于消费淡季，且纺织企业成品库存过高，纺织利润虽有好转但仍不理想，纺织企业生产及补库意愿低迷，棉花消费疲软。

替代品方面：棉花与替代品涤短、粘短价差持续收缩，但仍处于历史高位，替代效应较为明显。

终端消费方面：内销下滑明显，需观察本月恢复情况，出口则部分被东南亚国家承接，且欧美进口有一定见顶迹象，加上疆棉禁令影响，终端消费难言乐观。

观点：郑棉短期基本面仍维持弱势，上方继续承压；中长期预计受全球消费转弱及美联储收紧货币政策压制而重心下移。

关注：疆棉禁令影响、美联储货币政策、美棉产区天气状况、终端消费。