成本面支撑依然存在 甲醇恐维持低位震荡

研报正文

基本面：目前尚处于传统下游淡季，短期需求面难有明显变化，而供应方面，后续进口到港较为集中，且内地供应相充裕下，后续库存有累积风险，局部价格存下滑预期，不过成本面支撑依然存在，加之局部利润欠佳下部分企业存在降负/停车，故整体下滑空间仍有限。

基差：6月23日，江苏甲醇现货价为2615元/吨，基差-35，现货贴水期货。

库存：截至2022年6月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.7万吨，较上周降1.05万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46万吨附近，较上周降0.5万吨。

盘面：20日线偏下，价格在均线下方。

主力持仓：主力持仓多单，多增。

预期：目前期货下滑利空内地交投气氛，加之雨季下部分传统下游需求较弱，局部中下游接货相对谨慎，成本端，虽然国家持续调控煤炭价格，不过主要针对电煤价格调整，据了解现化工煤依然维持偏高价格，煤制甲醇企业成本尚存一定支撑，当前甲醇偏弱势运行，天津装置消息已有所消化，预计维持低位震荡。短线2600-2680区间操作，长线观望。

利多：

1.目前煤炭实行双轨制，化工煤价格维持高位坚挺对甲醇成本支撑尚存；

2.天津新建MTO投产、近期延能化原料外采等对西北局部存支撑；

3.近期国内运费略有上移，对到货成本或有支撑；

4.产区新单对接尚可，叠加成本支撑，预计短期表现坚挺。

利空：

1.5-6月甲醇进口仍相对充裕，叠加港口卸货通畅，预计后续累库预期明显，关注局部罐容灵活性调整节奏；

2.宁波项目维持降负状态，南京一期5月17日停车检修，关注重启节点；此外，近期宁夏烯烃计划外销原料，需关注；

3.步入6-7月份，南方雨水增多，叠加地产、出口偏弱等，或对局部甲醛、板厂类需求形成利空。

行情驱动：成本端带来的支撑。

风险点：疫情大规模扩散。