PVC下游需求端疲软 尿素下跌后有所企稳

研报正文

【PVC方面】

期货市场：6月23日PVC延续弱势探底，主力09合约收盘7543元/吨（+162），常州市场价7615元/吨（+15），常州主力基差72元/吨（-147）。电石价格乌海市场3700元/吨（0），山东市场4400元/吨（0）。

基本面看：供给端装置检修仍较多，PVC供应维持低位；但淡季现实需求仍疲弱，近一个多月连续累库，库存同比偏高，下游采购积极性不佳。

出口方面：7月台塑预售报价环比下跌90美元/吨，略低于市场预期，出口难言乐观，新增订单减弱。

估值方面：电石下方空间有限，PVC利润大幅压缩，PVC盘面下方支撑有所增强。

观点小结：整体来看，成本支撑有所走强，但在需求尚未看到实质性回暖的情况下，PVC整体仍不乐观，关注实际需求跟进情况。

操作建议：观望，关注现货成交情况。 

【尿素方面】

期货行情：6月23日尿素主力收盘2717元/吨（+72），尿素交割厂/仓库现货市场价格上涨0-30元/吨。基本面看，尿素日产居年内高位，下旬有企业检修计划，产量有小幅下滑预期。

需求方面：6月下旬华北、华东及东北区域有农业用肥及备肥需求，下游工厂原料库存低位，有补库需求。

策略提示：中长期看，年内农需最高峰已过，后期虽然部分地区有用肥需求，但更多将转向低氮肥，尿素农业需求将逐渐转淡；复合肥夏秋备肥过渡期，预计开工率将有所下滑，且适度增加平衡肥或高磷配方肥生产，对尿素需求减少。尿素利润高位，下游利润偏弱，估值风险偏高。

观点小结：整体来看，短期下跌后有所企稳，需求启动或略有反弹。中长期看尿素估值偏高，供应维持高位，需求边际减弱，供需面趋于宽松，尿素年内高点或已显现，大方向震荡偏弱，注意关注需求释放节奏。

操作建议：短期高位震荡，中期偏弱，关注现货成交情况。