地产稳增长政策支撑 玻璃期价或逐步企稳回升

研报正文

期货市场：上周玻璃期货低位偏弱震荡，主力合约FG2209较前一周下跌3.47%报1643元/吨。

现货方面：河北沙河安全白玻大板报价1686元/吨，较前一周持平。

供给方面：上周全国浮法玻璃生产线在产263条，日熔量共计17.57万吨，环比前一周增加800吨，玻璃在产产能仍维持高位，供给压力依然较大。

需求方面：各地房地产利好政策频发，但终端需求暂无明显改善，叠加6、7月份是传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，少数中下游有一定备货，但多数暂保持按需补货，整体需求表现仍然疲弱。

库存方面：上周玻璃原片厂库存小幅下滑但依旧处于历史高位，截止6月23日当周，全国重点监测省份浮法玻璃生产企业库存总量352.60万吨，较前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方。

成本方面：原、燃料价格持续抬升，行业生产利润进一步亏损，中长线成本将逐步对价格形成支撑。

综合来看，玻璃上方弱势基本面压制和下方成本支撑均十分明显，多空分歧仍然巨大，短期期价预计低位震荡运行为主；中长期在地产稳增长政策支撑下，需求预计缓慢恢复，投资者在期价较大下跌后可关注逢低买入机会。

近期利多利空分析

利多：

1、近期多地房地产调控呈现放松趋势，央行下调首套房房贷利率下限，在稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显；生产利润大幅下滑至负利润水平，短期生产刚性，预计中长期玻璃冷修产线将增多，产量将逐渐萎缩。

利空：

1、近期部分玻璃复产产线陆续点火引板生产，供应压力有所增加，在产产能维持高位。

2、终端需求暂无明显改善，叠加6、7月份是传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，少数中下游有一定备货，但多数暂保持按需补货，整体需求表现仍然疲弱。

当前主要逻辑和风险点：

1、主要逻辑：目前玻璃上有弱势基本面压制，下有成本支撑，多空分歧依然较大，短期期价预计低位震荡运行为主；中长期在地产稳增长政策支撑下，需求预计缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

2、风险点：房地产需求回暖不及预期、玻璃生产线冷修线偏少