市场供需矛盾未改善 甲醇价格或持续承压

研报正文

期货行情：

上周甲醇主力合约延续下跌趋势，收于2544元/吨，跌幅7.69%；太仓基差收于-34点，较前值上涨7点。近期原油自高位连续回调从宏观层面导致甲醇同步走跌，此外，全球通胀水平仍然高企令各国加息预期持续增强，进一步打压大宗商品价格。

当前内地市场供需矛盾仍未改善，甲醇下游需求偏弱，以刚需采购为主，库存连续多周累积，甲醇价格承压。

基本面来看：

（1）隆众数据显示上周国内甲醇产量为162.19万吨，环比上涨1.82%，该涨幅不及市场预期，主要系煤制甲醇利润过低导致临时检修及降负装置数量不断增多。

（2）隆重数据显示，上周煤制甲醇周度平均利润（根据完全成本折算）为-668.86元/吨，环比下跌35.99%，不过随着煤炭市场传出煤价回落的消息，预计甲醇利润本周或小幅改善。

（3）需求端来看，上周MTO开工率为90.71%，环比上涨2.09%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸及氯化物开工率环比分别变化+0.08%，-11.12%、+6.83%、-4.48%。

（4）整体来看，下游综合加权开工率变化不大，处于正常波动范围内。上周甲醇现货价格跟随盘面一路下行，MTO装置利润小幅回升，但仍然较差，预计本周开工率继续提升期望不高；部分传统需求本身处于夏季淡季阶段，所以传统需求难有明显改善，整体而言，甲醇下游需求暂无好转的条件，其价格或持续承压。

（5）港口方面，上周沿海地区甲醇库存104.15万吨，周环比上涨1.76%，港口地区提货不佳，沿海MTO装置以刚需采购为主，库存上升，周内进口船货集中于华东区域，但整体到货量略有缩减。考虑到当前下游买气不佳，预计本周甲醇港口库存将继续累库。

观点小结：

综合而言，目前甲醇市场风险主要来自于宏观层面，在全球金融环境持续收紧背景下，原油等风险资产的价格波动显著提升，其盘面大幅变化会传导至整个化工产业链，预计短期内甲醇呈宽幅震荡行情。