需求变化超预期 铝库存持续下降

研报正文

【现货数据】

6月24日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,150元/吨，较上一交易日减少190元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,600元/吨、19,170元/吨、19,140元/吨。

6月24日，电解铝升贴水维持在升水20元/吨附近，较上一交易日维持不变。

【库存情况】

6月24日，上海期货交易所电解铝库存为239,753吨，较上一周减少27,584吨。

6月24日，LME铝库存为388,750吨，较上一交易日减少3,525吨，注销仓单占比为57.15%。

6月23日，电解铝社会库存总计71.5万吨，较上一日减少2.1吨。

【观点结论】

各国纷纷宣布加息，甚至瑞士央行宣布15年来的首次加息，市场对于经济增长前景的担忧挥之不去。

受各国快速加息和全球经济衰退的担忧情绪升温的影响，有色金属期货跌幅较大，上周五沪锡跌9.5%，沪镍跌近9%，沪铜跌4%，沪铝跌超2%。

美国30年期抵押贷款平均利率上升至2008年以来最高水平，美国、欧元区6月制造业PMI均不及预期。

欧洲汽车销量同比继续较大幅度下降，美国汽车库存仍然维持在一个较高水平。

上周沪铝库存下降超10%，电解铝社会库存、LME铝库存也持续出现下降情况。

综上所述，沪铝以观望为主。

【风险提示】

美联储政策变化超预期，新冠疫情变化超预期，铝需求变化超预期。