鸡蛋遵循季节性规律 后市或进入上涨阶段

研报正文

行情回顾：

6月期间鸡蛋期现货价格双双震荡偏弱运行，且现货相对弱于期货，基差整体持续走弱。

鸡蛋现货价格持续震荡下行，博亚和讯数据显示主产区均价下跌0.38元至4.19元/斤，主销区均价下跌0.17元至4.47元/斤。

现货弱势之下，期价亦随之震荡走低，2209合约下跌127元至4607元，表现相对强于现货，带动基差持续走弱，主产区均价对9月合约基差下跌159元至-421元，湖北浠水对9月合约基差下跌313元至-387元。

逻辑观点：

第一，6月期间现货持续下跌的主要原因在于季节性因素，即梅雨季节期间的高温多雨天气不利于鸡蛋的运输和保存，而非供应层面大幅改善所致。

第二，随着梅雨的北移，端午节后季节性下跌或将临近尾声，后期或逐步进入国庆和中秋节双节前的季节性上涨阶段，这主要源于气温上升之后，蛋鸡产蛋率的下滑，以及双节前的备货需求。

第三，去年9月合约期价出现了反季节性下跌的情况，主要源于猪价持续下跌的压制，背后逻辑是整体动物蛋白供应的变化，随着生猪产能去化的影响逐步显现，我们倾向于今年鸡蛋期现货价格表现仍将遵循季节性规律。

展望与建议：

建议投资者可以考虑择机入场做多鸡蛋2209合约，接下来重点留意端午节后低点。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。