秋粮饲用稻谷拍卖利空 玉米价格承压下挫

研报正文

基本面：

（1）我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖暂时对玉米价格形成压力；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧。

（2）最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；CBOT玉米价格下挫较大幅度之后回弹，带动内盘玉米期货价格小幅回弹。 

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；近期华北天气总体不利于夏玉米发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；东北玉米发华北开始出现利润，小麦收购临近尾声，华北地区贸易商库存相对较高，加大出货；华中地区企业出货积极；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡。

东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港价格微降但继仍倒挂；华南港口价格下探；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱，但低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工消费端：

（1）东北深加工企业有补库需求，部分企业将于7月开始检修，饲料企业库存充足。

（2）华北深加工企业按需补库，阴雨天气影响到货量，饲料企业库存充足。

（3）华中地区天气阴雨影响到货量，深加工企业整体按需采购，高价抑制需求，饲料企业按需采购。

（4）西南地区饲料企业观望为主，动态补库。

（5）华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品。

（6）近期仔猪补栏需求开始转强。

基差：6月27日，现货报价2830元/吨，09合约基差为33元/吨，现货升水期货。 

库存：截止6月22日，加工企业玉米库存总量463.3万吨，较上周减少6.54%；6月17日，北方港口库存报358.1万吨，周环降1.13%；6月17日，广东港口玉米库存报130.1万吨，周环比减6.74%；截至6月23日，47家规模饲料企业玉米库存37天，较上周下降2天，降幅4.82%。

盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。

主力持仓：主力持仓净多。

预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；新麦收购接近尾声；饲料企业需求一般，库存充足，但近日高价或提供支撑；但新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格；深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2781-2814区间操作。