市场供求或将转为过剩 沪镍向下考验支撑

研报正文

【行情回顾】

隔夜LME镍上涨2.17%至22885美元/吨；国内沪镍震荡偏强，上涨1.95%至176790元/吨。

现货接近陷入亏损，期货亏损幅度较大，说明此轮下跌内盘表现更弱。

【研究观点】

从上周社会库存表现来看，电解镍（含镍豆）库存有所回升。

基本面来看，上周不锈钢社会库存出现快速下滑，说明6月减产起到一定效果，算是基本面好转的迹象，但镍价带动不锈钢快速下行，市场谨慎观望情绪也在增加。

镍价快速下行，宏观压力占据主导作用，市场交易转向美联储“快速加息”下的“通胀回落”，工业品均遭受不同程度的抛空，而此时LME镍因挤仓而出现较大争议性的品种，价格也快速挤仓前价格靠拢。

另外镍基本面预期偏弱成为辅助，市场预期镍下半年供求将转为过剩，但这存在两点不确定性：

一是内外一级镍品仍处历史低位，LME+国内社会库存暂时看不到累库迹象。二是7~8月份不锈钢产量是否会相比6月份出现较大改善。

如果不锈钢+硫酸镍产量环比改善力度不大，甚至继续减少，则表明国内需求继续得不到好转，镍价将继续下行；否则，可以预期镍价快速下行阶段已近尾声。

从情绪性来考虑，短期镍价仍有下行可能性，价格或考验挤仓前价格15万~16万的支撑性。

对于不锈钢来说，当前跟随镍价惯性下跌，但主导性不强，存在一定抵抗性，关注16000~16500元/吨的支撑性。