沪锡多空博弈激烈 镍市供应边际改善

研报正文

【沪锡】

期货行情：沪锡主力合约报收221860元/吨，涨幅8.5%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加503吨，现为3654吨。LME库存增加75吨，现为3510吨。

现货行情：长江有色锡1#的平均价为218750元/吨。上游云南40%锡精矿报收189750元/吨。第九版新冠肺炎防控方案发布密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。

观点小结：沪锡交易量持仓大增，多空博弈激烈，后续预计锡价将维持震荡走势，参考运行区间：200000-228000。

【沪镍】

期货行情：周二，LME镍库存增384吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格涨1.14%，沪镍主力合约价格反弹2%，两地持仓量低位波动。

国内基本面方面，周二现货价格报174900～186700元/吨，俄镍现货对07合约升水6250元/吨，金川镍现货升水11500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善趋势不变。

镍铁方面：印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加。疫情控制后镍铁供应恢复领先需求，精炼镍基本面走弱压力不减。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格偏弱震荡，基差维持升水。

观点小结：综合来看，短期关注海外宏观流动性收缩加剧衰退风险和国内复产补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。

预测：预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～200000元/吨。