夏储肥抛储影响库存 尿素短期或延续弱势

研报正文

一、尿素市场综述

行情复盘：

周四尿素期货低开宽幅震荡，主力09合约跌1.19%收于2572元/吨。

重要资讯：

（1）周四现货普跌，主流地区产企价格加速下调，山东、河北地区价格下调20-70元/吨。供应方面，近期雨水天气可能会影响装置稳定性，日产波动概率较大，7月上旬部分尿素企业进入检修期。

（2）农业需求方面，雨水天气增加农业拿货情绪，农需尚有需求空间，北方玉米追肥适当小量补仓；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率下降。

（3）近期上游企业新单成交压力渐显，库存多有上涨，预收订单年内新低，预计降价企业越来越多。

二、供需情况分析

供应方面：国内尿素产能利用率74.28%，环比下降1.29%，同比上涨1.97%。煤制尿素74.71%，环比下降1.18%，同比上涨3.71%。气制尿素73.06%，环比下降1.60%，同比下降2.83%。小中颗粒72.51%，环比下降1.45%，同比上涨0.63%；大颗粒82.86%，环比下降0.52%，同比上涨8.52%。

本周新增检修企业：河南晋开化工、新疆天运化工、辽宁北方煤化工、内蒙古天润化肥股，其中内蒙古天润已经恢复生产。

前期停车的企业：唐山邦力晋银化工、陕西陕化煤化工本周已经恢复生产。

下周计划恢复企业：新疆天运化工、内蒙古乌兰。

下周计划检修企业：内蒙古博大实地、中化吉林长山化工。预计，下周尿素日产量将在16.4-16.8万吨附近。

需求方面：农业方面，本周农业采购较少，东北、江苏地区农业流向尚可，但其余地区农业需求较为零星，对行情暂无明显利好支撑。

工业方面：近期多地雨水较多，胶板行业开工率继续走低，对尿素需求减少；复合肥工厂虽然开始生产秋季肥，但部分采用原料氯化铵代替尿素，整体尿素用量减少。

出口方面：本周出口传闻较多，但基本暂无利好消息，供需主要集中在国内。

三、库存情况

截至2022年6月29日，中国尿素企业总库存29.67万吨，环比增加3.20万吨，环比增加12%。本周尿素企业总库存继续增加，其中海南、河北、湖北、山西、四川、新疆、云南地区尿素企业库存呈现增加，其余地区企业库存呈现减少。

预计因国内需求走弱，尿素企业出货放缓，企业同步继续呈现累库趋势。2022年6月30日，中国尿素样本港口库存统计10.8万吨，较上期增1万吨，环比增10.2%。

前期国内尿素装船离港集中，多数港口小颗粒已清零，本周连云港、黄骅港、烟台港少量货源到港，小颗粒港存呈增加趋势。由于下周少数港口装船出港，预计港存小幅回落。

四、交易策略

总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差几乎持平。

出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，跌破2600关口，3月以来新低，预计短线延续弱势，关注上方2600关口阻力，现货调整加速，目前基差高位小幅回落。