稳经济预期增强 沪锡关注超跌反弹需求

研报正文

【行情复盘】

周四沪锡低开高走，主力2208合约收于202600元/吨，跌2.04%。现货主流出货在207000-213000元/吨区间，均价在210000元/吨，环比跌2000元/吨。

【现货市场】

SMM讯，6月30日早盘期间冶炼厂报价继续小幅小调，厂家挺价力度有所减弱。根据贸易商反馈今日市场早盘报价升水相较昨日变动不大，品牌升水价差维持偏大状态。市场报价数量减少，出货表现较差，部分商家截至午盘并未出货。

下游企业刚需采购，企业采购意愿维持平稳。6月30日现货市场报价中除云锡品牌延续固定报价模式外，其他品牌多数以升贴水模式为主，对2208合约报价商家增多。

非交割品牌早盘升水报价已出现小幅贴水，而主流出货价格与报价差别不大；交割品牌报价升水维持在500~3000元/吨区间，交割品牌出货表现较差，主流出货升水集中于1000元/吨上下；云锡品牌货源偏少升水报价区间偏大，主流升水集中于7000~9000元/吨区间。

【宏观与行业信息】

据印尼商报，印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，禁止矿产出口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。

缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。

【重要资讯】

1、6月20日海关数据显示，2022年5月份锡矿砂及精矿进口量9542吨，同比变动-14.49%；1至5月累计进口量114083吨，同比变动58.69%。

2、国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，不一致的措施限期清理。6月29日，工信部宣布即日起取消通信行程卡“星号”标记。

3、6月中云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。自6月中旬以来，国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修，涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。

4、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大。

【交易策略】

多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。

供给方面，目前国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，涉及产能超过国内9成。5月精炼锡进口量惯性放量，6月预计明显回落。

需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。5月末政府密集出台刺激消费政策，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。

库存方面，交易所库存低位回升，smm调研社会库存，延续垒库。

观点小结：整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，8月预计集中复产，月差8月较弱。

锡价当下问题不在国内，短期宏观情绪宣泄，外盘有色情绪较差，国内防控政策变化，稳经济预期增强，内盘技术有超跌反弹需求，关注08合约19万关口支撑，上方关注23万阻力。