市场交易情绪有所转淡 铜铝反弹动能不足

研报正文

【期货行情】

今日沪铜小幅震荡收涨，沪铝震荡收跌。截至6月30日收盘，沪铜主力CU2208合约收报63850元/吨，涨380元/吨，涨幅0.60%。国际铜主力BC2209合约收报56480元/吨，涨390元/吨，涨幅0.70%。沪铝主力AL2208合约收报19060元/吨，跌220元/吨，跌幅1.14%。 

【消息面】

报道：综合彭博、美联社报道，6月29日，在欧洲央行论坛的政策小组会议上，美联储主席鲍威尔说，尽管美联储存在紧缩过度的风险，但在遏制通胀方面政策行动不足可能带来更大风险。

真正的危险是高通胀根深蒂固，通胀预期不稳定，但美联储目前不认为长期通胀预期会失控。他还说，未来将把通胀率降至2%，“这个过程可能会带来一些痛苦”，但任由通胀居高将会更痛苦。 

国内方面：月30日，国家统计局数据显示，6月份制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月回升0.6个百分点，重回临界点以上，制造业实现恢复性扩张。

其中，生产指数和新订单指数分别为52.8%和50.4%，高于上月3.1和2.2个百分点，均升至扩张区间。汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业两个指数均高于54.0%，产需恢复快于制造业总体。

“随着国内疫情防控形势持续向好，稳经济一揽子政策措施加快落地生效，我国经济总体恢复有所加快。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，6月份，调查的21个行业中，有13个行业PMI位于扩张区间，制造业景气面继续扩大，积极因素不断积累。水80元/吨，均价65元/吨，较前一日上升60元/吨。

今日现货市场最后交易日存在分歧，部分资金紧张下维持观望态势，其余在低升水附近小幅补库，但市场整体交投活跃度不高。

铝方面：电解铝铝锭库存仍维持去库趋势，但降幅已经逐渐放缓。6月30日，SMM统计国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存下降1.7万吨，本周内库存下降1.2万吨；较5月末库存下降18.9万吨。

其中分地区看，无锡和佛山地区仍是持续降库，但降幅明显放缓，目前市场成交拿货情绪较差，降库主因市场到货量少，佛山地区因降雨问题，运输受限；而无锡地区前期因巩义地区现货升水偏高，发货量有部分转移至巩义地区，近期无锡到货量下降。而巩义地区，到货增加且本周成交偏差，铝锭库存出现累库，较上周四增加1.1万吨。

现货市场方面：6月30日，铝锭各地现货贴水扩大，市场成交偏差。现在市场贸易商收货意愿不足，且下游因为订单不佳且临近传统淡季的担忧，采购备货意愿不强。

分地区来看，华东地区较07合约今日贴水20元/吨，较昨日扩大10元/吨，无锡地区现货市场成交较网价基本贴水30到40元/吨；中原（巩义）地区，今日贴水区间基本维持贴水160元/吨，市场有少量贴水200元/吨出货。

【观点小结】

综上所述，美联储主席鲍威尔讲话使得市场对美联储大幅加息的预期升温。国内疫情持续好转，稳增长政策效果逐渐显现，制造业重回扩张区间，产需加快复苏，但美联储加快收紧货币政策预期下，美指走强，铜铝反弹动能不足。

铜方面，供应端在逐渐增加，下游消费仍较弱。消费端逐渐进入消费淡季，叠加多地暴雨天气，或对需求端有所抑制。

铝方面，国内电解铝产能释放增速放缓，且当前铝价触及部分高成本铝厂成本线，消费表现不佳，库存降幅放缓。关注后期消费情况以及库存变化情况。