市场需求表现疲软 玻璃或低位震荡寻底

研报正文

期货行情：上周玻璃期货延续低位偏弱走势，主力合约FG2209较前一周下跌1.64%报1616元/吨。现货方面，河北沙河安全白玻大板报价1651元/吨，较前一周下跌2.08%。

供给方面：玻璃生产原、燃料价格历史高位，行业负利润加剧，但供给依然刚性，上周全国浮法玻璃生产线在产263条，日熔量共计17.57万吨，环比前一周持平，供给压力依然较大。

需求方面：近期各地房地产利好政策频发，但传导到地产实际有效恢复仍需时日，当前房地产企业、贸易商和深加工厂等市场各方依旧信心不足，叠加7月份仍是传统雨季消费淡季，地产对玻璃需求预计难有起色，下游深加工订单数量较少，多数暂保持按需补货，需求表现仍然疲弱。

库存方面：上周玻璃原片厂库存持续累积，依旧处于历史高位，截止6月30日当周，全国重点监测省份浮法玻璃生产企业库存总量356.45万吨，较前一周上涨1.09%，仍大幅位于5年均值上方。

综合来看，目前玻璃期价虽已跌破成本线，下方空间或有限，但基本面依旧积重难返，库存未见明显拐点，预计低位震荡寻底，短期抢跑抄底风险较大，建议观望或依托10日均线逢高短空操作为宜。

近期利多利空分析

利多：

1、多地房地产调控逐步出台放松措施，在稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。

2、玻璃生产成本持续抬升，成本支撑作用明显，生产负利润情况加剧，预计中长期玻璃冷修产线将增多，产量将逐渐萎缩。

利空：

1、玻璃企业短期大规模冷修概率较低，生产维持刚性，在产产能维持高位，供应压力极大。

2、终端需求暂无明显改善，叠加7月份是传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，少数中下游有一定备货，但多数暂保持按需补货，整体需求表现仍然疲弱。

当前主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：目前玻璃上有弱势基本面压制，下有成本支撑，多空分歧依然较大，短期期价预计低位震荡运行为主；中长期在地产稳增长政策支撑下，需求预计缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

2、风险点：房地产需求回暖不及预期、玻璃生产线冷修线偏少。